ANALYS.

2017-02-16 16:00
Glada miner när Comhem börsnoteras och vd:n Anders Nilsson får ringa in bolaget på Stockholmsbörsen i juni 2014 tillsammans med Judit och Judit, kända från bolagets reklamfilmer.  Bild: Pi Frisk/TT
Glada miner när Comhem börsnoteras och vd:n Anders Nilsson får ringa in bolaget på Stockholmsbörsen i juni 2014 tillsammans med Judit och Judit, kända från bolagets reklamfilmer. 

Så dopar Com hem sin egen börskurs

Bredbandsjätten Com hems aktier har gått bra på börsen den senaste tiden. Anledningen: företaget köper sina egna aktier varje dag i veckan.

Com hem holding AB är en leverantör av bredbands-tv, ip-telefoni och lite annat som – vilket vi alla vet – lägger enorma summor på reklam för sig själva. En annan sak de lägger mycket pengar på är att köpa sina egna aktier. Com hem, som en gång i tiden var en del av Televerket, blev 2003 uppköpta av riskkapitalbolaget EQT för 2,3 miljarder.

Det var ett fynd. När IT-bubblan nådde som högst var Com hem värderat till 20 miljarder men EQT köpte det för en tiondel. EQT är en av Wallenbergsfärens investeringsfonder med nervtrådarna i SEB och Investor.


BRA JOURNALISTIK ÄR INTE GRATIS

Gillar du det du läser?
Swisha en peng till: 123 148 087 0


Såldes vidare

EQT partners investerade 1 miljard i Com hem och sålde det sedan 2006 vidare till Carlyle och Providence – en annan gigantisk fond – för 10,5 miljarder. Vinst i runda slängar: 7 miljarder. 

Carlyle och Providence investerade i sin tur 4 miljarder. Ändå var det under den här tiden som Com hem lyckades vinna tävlingen i att vara sämst inte mindre än tre år i rad när Svenskt kvalitetsindex rankade företaget som tv-bolaget med de minst nöjda kunderna 2007, 2008 och 2009. Dålig service och arga kunder alltså, men ändå nästan 75 procent av den svenska kabeltv-marknaden. 2011 sålde Carlyle Com hem till BC partners, ytterligare en annan gigantisk fond med säte i London, för 17 miljarder kronor. Vinst: omkring 2,5 miljarder.

Smältande koloss

Snabbspola till nutid. Marknaden är mättad med tv och telefoner. Com hem är inte längre IT-bubbla-fräscht, IP-telefoni och bredbands-tv är gårdagens nyheter när till och med Netflix inte känns så kul längre. Com hem har helt enkelt och ganska fort förvandlats till ännu en långsamt smältande koloss byggd på gamla framgångar. Att sakta vandra in i mörkret är numera Com hems framtid och i takt med det ska aktien också förtvina. Eller kanske inte, för Com hems aktie ångar vidare.

Förklaringen: sommaren 2016 bemyndigas Com hem av årsstämman att börja återköpa sina egna aktier. Det här är numera standardlösningen för alla åldrande kolosser. Poängen är att fuska sig till vad tillväxt och en lysande framtid gjorde förut. Ett företag som har en fin framtid får en aktie som går upp eftersom efterfrågan på aktien ökar, i förväntan på framtida vinster. Men ett annat sätt att öka efterfrågan är ju att köpa aktierna själv och sedan typ slänga dem. 

Vitsen med en hög aktiekurs är att aktieägarna fortsätter att vara rika, att företaget fortsätter vara värt mycket pengar, att ledningen fortsätter att vara "framgångsrik" eftersom aktiepriset – som ju är en mätare av framgång – fortsätter att vara högt. Dessutom: om BC partners någon gång vill försöka sälja Com hem och få tillbaka sina miljarder går det inte an att ha en lågt värderad aktie. Aktieåterköp är helt enkelt lösningen på en massa problem, i alla fall tills vidare.

Spekulanterna hakar på

Ett bra sätt att göra det på är att inte köpa allt på en gång utan att sprida ut det och lägga ett stadigt återkommande golv av köp under aktiekursen, och så gör Com hem. Alltså får återköp av den egna aktien varje dag i veckan kursen att stiga. Efter ett tag hakar spekulanterna på trenden och aktien stiger ännu mer. När återköpsprogrammet avslutas är det dags att gå ut med nyheten att nästa återköpsprogram ska starta snart, och det är så det går till. Därför går Com hems aktie så bra på börsen.

Com hem

1,7 miljoner hushåll är anslutna till Com hem varav drygt en halv miljon har bredband.

Omsättningen är på omkring 5 miljarder och vinsten varierar starkt. 

På senare år har servicen förbättrats och Com hem ligger numera på övre halvan i nöjdhetsmätningarna.

Återköp

2017-01-25

Antal aktier: 23 000
Pris: 91:88
Kostnad: 2 113 348:10

2017-01-24

Antal aktier: 23 000
Pris: 92:30
Kostnad: 2 122 957:50

2017-01-23

Antal aktier: 23 000
Pris: 92:18
Kostnad: 2 120 130,80

2017-01-20

Antal aktier: 23 000
Pris: 91:79
Kostnad: 2 111 243:60

2017-01-19

Antal aktier: 22 000
Pris: 89: 03
Kostnad: 1 958 578:60

2017-01-18

Antal aktier: 33 724
Pris: 89:49
Kostnad: 3 018 031:58

2017-01-17

Antal aktier: 30 000
Pris: 89:22
Kostnad: 2 676 645:00