Kommentar / Johan Ehrenberg.

2020-06-02 10:40
Bild: Shutterstock / Dagens ETC
Puffetikett
Dagens ETC

Varför stiger börsen när allt annat sjunker?

Först kom coronakraschen. Sedan kom upp­gången – samtidigt som land efter land har tvingats genom­lida ekonomisk tvärbromsning, massarbetslöshet och att företag ber staterna om akut hjälp. Logiskt? Nej, det är börsen.

Vill du fortsätta läsa?

Bli prenumerant på Dagens ETC!
Om du redan är det loggar du in här.

Betala per vecka

Från

39 kr

Beställ här!

Din prenumeration på Dagens ETC förnyas varje vecka. Avsluta när du vill.

Betala per månad

Från

139 kr

Beställ här!

Din prenumeration på Dagens ETC förnyas varje månad. Avsluta när du vill.

Den 28 maj skrev den ledande affärstidningen att ”börsfesten är tillbaka”. Svensk börs stod då högre än den gjorde året innan. Trots pande­min. Trots förlustsiffror från företagen. Trots att ingen vet hur lång tid samhällena är bromsade, om än inte helt stängda.

Det här är obegripligt för de flesta.

Men det finns några tänkbara förklaringar. En del mer fantasifulla än andra.

Marknaden har rätt

Den mest utmanande förklaringen är kanske att marknaden har rätt. Det vill säga att analytiker, säljare och köpare av aktier, banker och fonder vet något som ingen annan vet. De vet mer om viruset än Folkhälsomyndig­heten, mer om politikernas agerande än politikerna och mer än den medicinska vetenskapen om vaccin och smittspridning. De har mer kunskap om människors beteende i en pandemi än historiker och sociologer. 

Marknaden handlar upp börsen eftersom den är övertygad om att allt snart återgår till det vanliga och att både företag och konsumenter hanterar viruset som om det aldrig hade hänt. Möjligen bygger stater upp lite mer munskyddslager. Två förlorade kvartal i vinster är något man kan ignorera eftersom allt snart startar med full gas. 

Marknaden har inget val

En mer trolig är att börsens aktörer helt enkelt inte har något val. I en situation där allt bromsats finns det ingenstans att flytta pengarna, pensionsfonder och storspelare på börsen är så fast i sina placeringar eftersom statsobligationer ger minusränta och företagsobligationer är osäkra när ingen vet om företagen verkligen finns kvar på samma sätt nästa år. 


Prenumerera på Dagens ETC:s nyhetsbrev

 

Vad händer med fastigheterna till exempel om många tjänstemän efter coronan börjar jobba hemma två dagar i veckan? Vem ska fylla de tomma kontorsytorna? Det enda man då kan göra är att låtsas som inget och fortsätta placera på börsen för vad ska man annars göra? 

Sedan är de stora placerarna övertygade om att Riksbanken och staten skjuter till nya stora stödpengar till banker och finansmarknad om det skulle gå fel. Och hittills har ju mamma staten alltid ställt upp.

Marknaden har svävat iväg

Den mer utmanande tanken är att vi återigen fått se ett bevis på att börsen och spekulationsekonomi lever i en egen värld som överhuvudtaget inte är förankrad i företagens verkliga marknad. Det är som med valutahandeln. 98 procent av den är bara byten och placering av pengar. Två procent handlar om verkliga byten av varor, köpande och säljande mellan länderna. 

Börsen är då en spelarena, ett casino, där köp och sälj egentligen kan handla om vad som helst, ett onödigt företag som sysslar med nätcasinon kan bli lika stort som ett av världens stora stålföretag vad gäller börsvärde. De som köper och säljer bryr sig egentligen inte om verklighetens siffror, det enda de går på är vad de tror att andra handlare kommer göra utifrån nyheter och siffror. Om då många börjar köpa kommer ännu fler hänga på för vinsten ligger i uppgången och att hoppa av i tid. 

Börsen får enorm nyhetsuppmärksamhet i våra medier trots att den är en ovanligt dålig mätare på hur samhället utvecklas. Börsen har i princip alltid, i varje kris, haft tokfel om vad som ska hända. Det beror på att den agerar på gissningar om andras beteende, inte på vad som verkligen händer.

Att den stiger samtidigt som alla länder får fallande ekonomi borde räcka som argument för att man måste lära sig bortse från den spelplanen om man ska tolka vad som är viktigt och oviktigt i ekonomin.

Att börsen stigit 30 procent sedan mars betyder inte att vi i Sverige har en lättnad i coronafrågan framför oss. Det betyder bara att de gissar det och deras gissning är lika illa som den din kompis gör när ni försöker komma fram till om man kan semestra ihop i år eller inte.

Så försök inte planera fram­tiden utifrån börskursen.

Den vet inte mer än du vet.