Gissningar. Hopp. Chansning.
För den som tror att detta är en marknad och att de som agerar ger en fingervisning om hur det går med företagen och ekonomin i stort, borde kurvan vara en djup besvikelse.
Det visar nämligen att börsens utveckling inte har med ekonomins utveckling att göra.
Den skildrar bara ett spel.
Speglar inte verklig ekonomi
Som du ser har Stockholmsbörsen haft tre rejäla kriser sedan år 2000. Under IT-kraschen runt millenieskiftet föll den rejält och det tog nästan hela 00-talet för börsen att nå samma höjder igen.
Då kom finanskrisen 2008, allt rasade och enorma stödpaket från det offentliga behövdes jorden runt för att rädda framför allt bankerna. Men framförallt räddade man börsen som efter några år var tillbaka på samma överdrivna värden.
Och det fortsatte. Fram till januari 2020 ser man en obegripligt stigande kurva, det är förvisso hack då och då men ingen kan se kurvan utan att se att aktier bara blir mer och mer värda.
Men samtidigt sker detta i en ekonomi som inte alls går bra.
Tillväxten är låg. Massarbetslösheten är kvar. Riksbankerna tvingas kontinuerligt stödja ekonomierna med olika typer av stödinsatser för att undvika nya kriser. Produktiviteten i företagen ökar knappt och lönerna står nästan still.
Nya verksamheter skapade av innovation och nya behov är inte verklighet mer än som påståenden om en ny framtid i affärspressen.
Men aktierna stiger.
Hur kan det komma sig?
Dubbelt betalt för ägare
Det finns två grundorsaker. Varje år stoppar offentliga sektorn, via pensionssystemet, in över 100 miljarder på börsen. Ju mer pengar som går in, desto mer stiger priserna. Men en lika viktig orsak är att företagen på 10-talet började återköpa sina egna aktier. Det här är ett märkligt beteende för många. Varför ska företag, som ju borde vilja ha kapital att investera, forska och utvecklas med, istället lägga vinstpengar – eller ibland rentav lånade pengar – på att köpa upp sina egna aktier?
Förklaringen är enkel.
Det gynnar ägarna. Först får de betalt för de aktier bolaget köper åter, men sedan får de dubbelt betalt genom att börsen stiger då färre aktier finns att köpa för de som måste in och handla. Ägarna vinner och när ägarna vinner så vinner de börs-vd:ar som har lön i form av bonus baserad på aktiekurser eller utdelningar.
Vill man se hur absurt detta blir ska man givetvis titta på USA. Det värsta exemplet är kanske den amerikanska flygindustrin som under decenniet använt 96 procent av sina kassor till att köpa upp egna aktier. Börskursen måste pressas upp! Investeringar? Ja, de sköts genom nya lån, inte genom egna pengar.
Det här gäller i stort alla stora bolag, ju större desto mer absurt blir det. När Apple köper upp sina egna aktier stiger aktien så att bolaget blir världens högst värderade. Och när aktien väl pressats upp blir det dyrt om den får falla. Alltså… på’t igen.
Skräckexemplet är Island
Det finns ett historiskt exempel på vad detta leder till i slutänden. Island år 2006. De små isländska bankerna fick nämligen köpa sina egna aktier på den lilla isländska börsen och som av magi kunde islänningar se hur bankerna bara blev mer och mer värda. De gav ut aktier som de köpte själva, kapitalet blev ”större”, och när kapitalet blir större kan bankerna låna mer pengar för att expandera och köpa ännu mer egna aktier om kursen började svaja och ja, resten är historia. En av de största krascherna vi sett i ett land, precis före den stora finanskraschen blev global.
Men bankvärlden har väl lärt sig sedan dess?
Så här står det i Nordeas senaste bokslutskommuniké:
”Enligt vår utdelningspolicy ska vi ha en utdelningskvot på 60-70 procent, vilken gäller för resultat som genereras från och med 1 januari 2020. Nordea kommer löpande att utvärdera möjligheten att använda aktieåterköp för att dela ut överskottskapital.”
Pensionsspararna offras
Bilden på börsens utveckling berättar om en tioårig uppgång som inte kan förklaras av annat än att det offentliga pumpat in pengar i finansmarknaden, billiga lån via banker för investerare som egentligen inte investerar i annat än ett spel. Ett spel som manipuleras med företagens återköp när det ges tillfälle.
Och sedan?
Ja, sedan kom corona.
Fast börsens fall betyder inte att spelet är slut.
Bara att man kan börja om igen.
De hundratals miljarder som försvinner av pensionsspararnas tvångsinsättningar är någon annans problem.
